2025年7月，在今年第三次访华之行中，英伟达CEO黄仁勋带来了一个"非常、非常好的消息"，美国政府已批准英伟达恢复向中国销售H20人工智能芯片。

H20芯片的命运堪称中美科技博弈的缩影。这款芯片原本就是英伟达为应对美国出口管制而专门为中国市场设计的"减配版"AI加速器，基于Hopper架构但性能有所限制。

2023年底推出时，它被视为英伟达在中国市场的"合规解决方案"。然而今年4月，特朗普政府突然扩大限制范围，将H20也列入禁售名单，要求必须获得特别许可才能向中国出口。

进入7月，黄仁勋在访华前先赴白宫与特朗普会面，随后美国政府态度出现"急转弯"。7月15日，他在北京正式宣布获得出口许可，称这是"非常、非常好的消息"。彭博社等外媒将这一突破称为"黄仁勋的巨大胜利"。

英伟达销售确认：浪潮、宁畅这次不能采购H20 因为今年3月的实体清单，在实体清单之后就是不能和美国做买卖了 网页链接

估计这4个服务器厂家会密集找甲方聊备货，后续2周会陆续有调研出来。

基于这个确定的情况，再看下各家的逻辑。

一、新华三（紫光股份）

新华三给紫光股份贡献9成利润，基本等同紫光。看下来有三个特点：

1、新华三与英伟达关系是最好的，之前多个场合都说过。新华三一直没有被禁 可能因为股东有HPE 算是中外沟通的一个桥梁。

2、公司主业就是搞服务器，服务器也主要是做N链，毛估估N链占公司整个营收30%。

3、新华三的交换机在国内占比30%左右，比华为略少排第二。国产算力建设基本思路是堆叠，需要用互联弥补制程的代差（类似华为384集群 16个机架相当于英伟达2个）。新华三、锐捷网络这些做交换机的厂家非常受益，这个逻辑还没有开始演绎。

二、华勤技术

1、华勤比较纯，因为全部做的NV的卡，而且客户全是CSP，在腾讯一供，阿里2供。因为国内用N卡的主要是这些大厂，其他政企客户可以用国产卡对算力要求没这么高。

2、公司主要三块业务：安卓手机ODM+笔记本ODM+服务器ODM。去年整个营收1000亿，三块业务体量差不多的。安卓手机ODM全球第1+笔记本ODM全球第4+手环全球第二，属于是公众不太有知名度的隐形冠军。

公司最近交流过2次，画的饼是未来5-10年体量要翻5倍，每年增速17-20%。未来手机1000亿，pc1000亿，数据中心1000亿，iot1000亿，整体4-5千亿。

现在华勤ai服务器占全部服务器2/3，数据中心营收从去年240多亿估计今年到400-500亿，增速很快。

3、大的csp建算力都是ODM代工为主，因为小打小闹满足不了他们万卡集群。华勤的崛起就是受益这股时代风潮，asic出来后可能趋势更胜。因为华为就是odm起家的 承接起来很顺。

三、中兴通讯

收入结构：运营商57%+消费者26%+政企业务15%。

服务器和存储算政企业务，so 服务器占整体不会超10%，弹性应该不大

紫光和华勤是最受益的：紫光股价低 攻守兼备、华勤质地更优 弹性更大.

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